三季度末人民币汇率或再次走强
宏观研究主管谢亚轩等人发表评论表示,三季度末人民币汇率具备再次走强的条件。从外围因素来看，美元可能会阶段性走软。预计在6月23日英国脱欧公投和7月美联储议息两个“靴子”落地后，美元指数仍可能出现一个阶段的弱势，这将带动人民币兑美元中间价由弱转强。
从国内因素来看，一是，季节性因素可能带来贸易顺差规模的进一步扩大。西方圣诞节之前的5个月是备货期，作为出口大国的中国在下半年的货物贸易顺差规模会大于上半年。目前货物贸易顺差是银行结售汇的最主要来源。因此，贸易顺差的扩大会减缓资本外流的速度。
二是，人民币可能在2016年9月正式进入SDR货币篮子，带动一些经济体参考该货币篮子增加配置人民币资产。人民币正式“入篮”SDR，意味着人民币将正式成为国际官方储备货币，境外货币当局有可能调整其外汇储备的币种结构，增加人民币资产的占比。
三是，中国债券市场的开放政策有望持续发酵，为中国带来更多的国际资本流入。2016年2月24日，中国人民银行发布公告宣布进一步放开境外机构投资者投资银行间债券市场。5月末，为便利境外机构投资者投资银行间债券市场，引入更多符合条件的境外机构投资者，发布中国人民银行公告〔2016〕3号文，取消投资额度限制，简化管理流程。在这个方面的政策，三季度有望继续发酵并引入更多的资金流入。截至2015年末，外国投资者在中国国债和政策性金融债市场中的占比仅为2.9%。如果我们以日本国债市场9%的外国投资者占比为基准，则未来外国投资者将逐步增持2200亿美元左右的利率债并带来等量的国际资本流入；如果我们以新兴经济体平均20%左右的外国投资者占比为准，则外国投资者将增持超过6000亿美元的利率债。2016年3至5月境外机构购买中国国债的规模不到70亿美元，空间巨大。
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